內容提要：

1、3個多月盧布匯率大跌21.2%；

(資料圖)

2、外匯收入減少太多，俄央行控制匯率也是巧婦難為無米之炊；

3、俄羅斯央行坦誠已經出現“美元短缺”；

4、俄央行報告令貨幣市場參與者感到不安；

5、美元短缺暴露了俄羅斯去美元、去歐元、建立能源盧布的無力感。

一、3個多月盧布匯率大跌21.2%

自2022年12月份西方對俄羅斯石油、石油產品、天然氣實施限價和歐洲禁運后，盧布匯率就進入持續(xù)下跌通道。到上周五（3月10日），盧布兌美元已經從12月初的59.75:1下跌至75.8:1,3個月下跌了21.2%。

有些讀者可能很好奇，俄羅斯不是把美元、歐元、英鎊等西方貨幣列入不友好國家的“有毒貨幣”范疇了嗎，怎么還在交易它們？

這是因為，俄羅斯官方和國有企事業(yè)單位在西方還是設有辦事機構，需要花費“有毒貨幣”；一些高端消費品、灰色進口的生產零部件也必須支付“有毒貨幣”；更重要的是俄羅斯的權貴們的親朋好友在西方享受榮華富貴也必須使用“有毒貨幣”。所以在莫斯科外匯交易中心，一直還是有美元、歐元等西方貨幣的交易。

俄烏開戰(zhàn)后，為了穩(wěn)定盧布匯率，俄羅斯央行高度控制了外匯需求和自由兌換，但油氣出口還是由外匯流入，所以一度俄羅斯利用控制外匯需求，嚴禁居民和企業(yè)兌換西方貨幣，3個月時間，將戰(zhàn)后一周狂跌的盧布兌美元匯率從137:1的峰值拉高到50:1。不過因為一般人無法在官方渠道換匯，只能通過外匯黑市購買，所以莫斯科的外匯黑市的盧布兌美元匯率，一直保持在120-150左右。

二、外匯收入減少太多，俄央行控制匯率也是巧婦難為無米之炊

為什么西方對俄羅斯能源禁運和限價實施之后，盧布匯率不受控制快速下跌？俄羅斯一些“愛國者”給央行施壓，批評央行匯率政策失誤。央行就用數據來解釋巧媳婦難為無米之炊的道理。

3月10日，央行公布了俄聯邦國際收支項目數據。據俄羅斯央行初步測算，2023年1-2月俄聯邦國際收支經常項目順差從去年同期的377億美元跳水到129億美元，同比大幅度減少65.9%，接近三分之二。

分類看，初級和次級收入仍為逆差，但逆差規(guī)模因為外資企業(yè)大規(guī)模撤離俄羅斯，從俄羅斯境內企業(yè)支付給境外非居民的投資收入大幅度減少，從去年的58億美元減少到24億美元，減少了58.6%。這意味著經常項目順差跳水，主要還是商品貿易順差減少所致。

俄羅斯央行稱，商品進出口貿易順差減少是由于商品出口數量減少幅度大于進口數量減少幅度。在此期間，俄羅斯出口的主要商品價格也大幅度下降。這兩個因素疊加，導致俄羅斯商品貿易順差從去年同期的435億美元狂減到153億美元，減少了65%。

俄羅斯央行稱，2022 年，受制裁的俄羅斯公司數量幾乎翻了一番，從 1600 家增加到 2900 家。在這種情況下，即使供應轉向友好國家，俄羅斯的出口也可能失去競爭力并減少。 到 2023 年，企業(yè)的困難可能會惡化，包括由于二級制裁制度的擴大和已經失去的新供應鏈。

有意思的是，俄羅斯央行仍未披露俄羅斯聯邦私人資本的凈流出情況。這個數據從2022年3月份開始就再也沒有公布過。

三、俄羅斯央行坦誠已經出現“美元短缺”

商品進出口貿易狂降，已經影響了俄羅斯的外匯、特別是美元的供應。在3月10日公布的俄羅斯金融市場風險評估報告中，俄羅斯央行公開宣布美元短缺。并解釋說，隨著能源出口收入的減少，流入俄羅斯的外匯特別是”有毒貨幣”持續(xù)快速下降。

俄央行稱，2 月份，俄羅斯最大的出口公司—俄羅斯石油公司在莫斯科交易所僅出售了 78 億美元的外匯收入。 與1 月的100 億美元相比，銷售額減少了 22%，與 12月份的150億美元相比，銷售額減少了48%。

其中世界主要貨幣——美元和歐元的收入更是暴跌。因為在俄烏戰(zhàn)爭開始前87%的商品出口結算都是美元和歐元，但到了2月，這個比例下降到了48%。

俄羅斯央行解釋說，由于石油和天然氣價格下跌，以及“石油公司向新的供應和結算計劃過渡”，導致“成本增加”，俄羅斯經濟的外匯收入也因此正在下降。在1-2月，貿易順差減少了65%。

所以，俄羅斯央行要求俄羅斯人理解3月份俄羅斯外匯市場出現的“美元流動性暫時短缺”。央行在報告中寫道：“這在一定程度上也是由于外國交易對手銀行收緊了合規(guī)程序”。因為市場正在等待歐盟的新制裁方案，根據該方案，在去年俄羅斯國有銀行被迫與SWIFT 脫鉤之后，俄羅斯的大型私人銀行也將被迫與SWIFT脫鉤，包括 Rosbank, Alfa -Bank 和 Tinkoff。

四、俄央行報告令貨幣市場參與者感到不安

據俄央行公布的數據，2月份莫斯科交易所提供的美元每日總持倉量從17.5億美元降至4.58億美元，減少了61.8%。這大體與貿易順差減少的幅度匹配。

俄羅斯銀行的統(tǒng)計數據令莫斯科貨幣市場的參與者感到不安。

在媒體發(fā)表評論的大多數俄羅斯的經濟學家認為，美元短缺打擊了貨幣互換市場，原本銀行可以以一種貨幣為“抵押品”借入另一種貨幣。 但由于可用的美元非常少，而需求并未改變，導致央行控制外匯需求的措施已經到頂，仍然止不住盧布匯率下跌的腳步。

五、美元短缺暴露了俄羅斯去美元、去歐元、建立能源盧布的無力感

大家從俄羅斯央行的報告中應該發(fā)現了，盡管克里姆林宮一直高喊去美元、去歐元的口號，一直用“能源盧布”給俄羅斯人和支持俄羅斯的人打雞血。但俄央行在其報告中告訴我們，其口號喊出一年后，歐洲已經在能源中去俄羅斯化了，2023年1月歐洲從俄羅斯進口額比同期減少了62%；美國也在貿易中去俄羅斯化了，1月份美國從俄羅斯進口比同期減少了74%。但俄羅斯在出口結算中，卻難以真正地去美元、去歐元，構建“能源盧布”。因為俄羅斯在出口中收到的歐元和美元，僅從去年2月份的占比87%減少到48%，只減少了45%。

對歐美的出口減少了62-74%，但收到的歐元、美元只減少45%，中間多出來的29%哪來的？向友好國家出口收到的歐元和美元?？磥矶砹_斯去美元、去歐元、盧布能源化，也只是一時的口嗨?。?/p>

俄羅斯央行在報告中稱，俄羅斯出口商近一半的交易以人民幣和俄羅斯盧布進行。美元歐元占48%，剩下的52%就是盧布、人民幣和其他友好國家貨幣了。

【作者：徐三郎】

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