什么叫刺激，我給大家看張圖。

3月1號(hào)，蔚來(lái)大漲11%，投資者表示自己要發(fā)財(cái)了；

但是，3月2號(hào)，蔚來(lái)又大跌13.43%，不僅把前一個(gè)交易日的全部吐了回去，而且還倒貼差不多4個(gè)點(diǎn)。

【資料圖】

那么問(wèn)題來(lái)了，到底是3月1號(hào)漲錯(cuò)了，還是3月2號(hào)跌錯(cuò)了？

這得從蔚來(lái)的四季報(bào)說(shuō)起。

蔚來(lái)這份四季報(bào)，主要有兩個(gè)超出市場(chǎng)預(yù)期的地方。

第一個(gè)，全年凈虧損145.6億元，其中四季度凈虧損接近60億元，跟前三季度相比不僅沒(méi)有收窄的跡象反而還在擴(kuò)大。而且，包括營(yíng)業(yè)收入在內(nèi)，也沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

第二個(gè)，毛利率。蔚來(lái)四季度的汽車(chē)毛利率只有可憐的6.8%，比三季報(bào)足足下降了10個(gè)百分點(diǎn)。雖然說(shuō)，官方給的解釋是是因?yàn)槔峡钴?chē)型清庫(kù)存，但是，有哪個(gè)品牌沒(méi)有庫(kù)存車(chē)？

而且，隨著智能化時(shí)代的到來(lái)，品牌的更新?lián)Q代頻次會(huì)變得更快，處理庫(kù)存車(chē)會(huì)成為定期發(fā)生的事情。

也就是說(shuō)，如果清理庫(kù)存車(chē)可以是理由的話，那么蔚來(lái)毛利率想要回升，恐怕遙遙無(wú)期。

對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最擔(dān)心的是什么？最擔(dān)心的就是蔚來(lái)的野心太大，而自己又不能駕馭不了這種野心。

什么意思呢？

蔚來(lái)汽車(chē)的售價(jià)30多萬(wàn)40萬(wàn)，但是汽車(chē)毛利率只有個(gè)位數(shù)，說(shuō)明什么，說(shuō)明企業(yè)的成本控制能力非常大。但是呢，蔚來(lái)卻又喜歡“攤大餅”，像什么造手機(jī)，造電池。尤其造電池，如果成本控制水平不行，造的越多虧得越多。

所以說(shuō)來(lái)說(shuō)去，核心不是銷(xiāo)量問(wèn)題，而是成本控制。

所以，我建議蔚來(lái)，別再瞎折騰了，也別再把用戶體驗(yàn)做擋箭牌了。不然的話，銷(xiāo)量越高虧損越多，400多億的貨幣現(xiàn)金，71%的負(fù)債率，夠折騰多久呢？

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